根据最新公告，最近很多上市公司开始介入各种基金，希望通过设立基金的方式来打造上市公司核心竞争力或者寻求外部合作，当然也有的希望获取投资收益。

作为产业投资机构的时代伯乐，先后与洲明科技、山鹰国际、金马游乐、世纪华通等上市公司合作设立产业并购基金，拥有丰富的成功经验，当然在此过程中，也曾经遇到很多困难和问题，为帮助大家减少这方面的失误，提出如下建议：

避免误区1：产业基金发展时代不愿意设立定制化产业基金

上市公司普遍已经认识到只有通过产业基金才能最低成本地发展生态圈，但是又不愿意设立产业基金。

不愿意设立定制化产业基金，带来以下两个后果：

第一，没有专门的市场化队伍，不能投出优质项目。

这个时候，没有定制化资本的牵引，靠公司领导或者上市公司投资部门的努力，根本无法实现项目落地的目标。业余干工作或者业余选手干工作，不可能取得重大成功。

第二，指望完全有利于自己的行为，希望合作机构介绍成功一个项目给一定的中介费。

这种情况下，很难有优秀的产业投资机构参与，正如我们不能要求员工产生干货业绩才发工资一样，没有人愿意干这种一点保障都没有的事情。即使有，也不会有什么好项目！

避免误区2：设立基金，选择GP，分不清财富管理机构与产业投资机构

时代伯乐认为，市场上99%以上的机构都是以赚钱为核心的财富管理机构，上市公司应该区分财富管理型股权投资机构和产业投资型股权投资机构，或者选择专业的产业投资型股权投资机构作为产业基金合作管理人。

财富管理型股权投资机构的特点有：

1、以追求高回报为核心，强调IPO比例和IPO成绩；

2、投资的产业极其分散，不成体系，而且往往在Pre-IPO进入；

3、没有产业链思维和上市公司市值提升打造案例；

4、不仅仅是投资，而且是所谓的PE和VC思维，基本上没有产业赋能

产业投资型股权投资的特点有：

1、以追求上市公司产业升级成功为核心，强调项目投资的互补性和优质性，助力打造产业生态圈；

2、投资的产业非常集中，往往聚焦于某1、2个行业的细分领域，体系化强，有助于上市公司形成生态圈；

3、有产业链思维和上市公司市值提升打造案例；

4、不仅仅投资，还能进行市值提升和项目赋能服务，确保投资后的项目既能够良性发展，又有很强的互补性。

避免误区3：追求杠杆放大，不集中使用资金，以小博大，不知道越聚焦，越成事

时代伯乐认为，很多上市公司不愿意多出钱，出资比例在20%—40%，其实金融资本与产业资本难以混搭，最终效果难以理想。

1、出资主体之间是不能存在矛盾的，否则，GP不可能做到协调一致。有限合伙企业和有限责任公司的法律前提就是“人和”！！

2、杠杆放大是自己直接强迫放大好，还是通过市场化手段由项目企业接受产业资本来放大好？

3、强迫直接进行杠杆放大，本身就是典型的“既要，又要，还要”，甚至还要加上“特别要”，最终结果一定是什么都要不着。因为不相干的多元化是任何主体经营的杀手！

4、强迫直接进行杠杆放大，反过来想，其他资本为什么要专门服务于上市公司？

避免误区4：不聘请产业机构，自己直接下场，低估投资的专业性和复杂性

作为产业投资机构的时代伯乐认为，现在很多上市公司看到风口中的行业自己直接出资设立公司，效果也不错，于是开始低估其难度，其实这样存在的风险巨大：

1、投资是一项极其专业的行为，即使是清北复交毕业的专业选手，天天在搞投资，都有相当比例的失败案例，对于业余选手而言，完全靠运气，凭感觉。

2、现在还不错的企业或者领域，很可能正处于行业景气的顶端阶段，非常可能公司一设立，就出现下滑问题。

3、过度集中投资于几家企业，其风险是相当高的。一旦判断失误，严重影响上市公司的业绩，基金才能起到隔离的作用。

避免误区5：希望改变现状，却循规蹈矩，因循守旧，不愿意创新，怕风险

要想改变落后，就得用特别的办法。对于那些长期低位徘徊的上市公司，如果不使用非常之法，不可能改变市值处于低迷的面貌。

很多上市公司总是企图用原来的方式方法，或者类比法来做市值提升，然后期望产生良好的结果。按照爱因斯坦的观点：如果同样的方式做同样的事情，期望不一样的结果，那是一件荒唐的事情。

改变落后或者实现从0—1，必须用非常之法，非常之手段！

时代伯乐案例——洲明科技合作模式的简要说明

时代伯乐与洲明科技不是简单地做财务投资，区别于市场上的传统PE和VC投资，而是按照上市公司的要求和根据上市公司的优势来进行定制化产业升级和产业生态圈打造，合作下来，能够大幅度提升上市公司的核心竞争力，进而达到提升市值的目标。

从这个角度来说，时代伯乐代表了中国上市公司对外产业投资的新模式，典型的3.0模式。

第一，能够解决上市公司发展中的痛点

许多中小市值公司长期徘徊，意味着存在很大的问题，如果没有外力的改变，难以得到根本性变化。

这些痛点包括：市值长期徘徊，甚至不到30亿元；主营业务没有核心竞争力，市场地位甚至江河日下；不知道如何去开启第二增长曲线，销售收入长期徘徊或者净利率不断下降；对外投资的成功率极低，只要投资，就会产生大量商誉减值，因噎废食。

而时代伯乐合作的洲明科技、山鹰国际、共进股份，包括金马游乐，在与时代伯乐合作期间都不会出现这些问题。

第二，我们合作的出发点是做强做大上市公司的产业，而不是简单地追求财务回报，我们不仅能够帮助上市公司提升市值，打造核心竞争力，还能够实现大幅度保值增值

我们在与洲明科技合作中，始终以构建洲明科技的产业生态圈为核心，同时，确保项目的高质量。

洲明时代伯乐基金一共投资了20个项目，这些项目几乎大部分是围绕洲明科技打造生态圈来实施投资的。20个项目之间，同气连枝，共同铸就生态圈。

这根本不是传统打法。

但是，时代伯乐在与洲明科技合作的过程中，并没有牺牲收益率，照样能够做到保值增值。

目前该基金已经上市的项目及其即将上市的项目超过10个，其中已经上市科创板的新益昌，仅这一家就已经能够基本收回全部本金。

第三，时代伯乐聚焦于碳中和、新一代智能终端、底层技术和医疗领域，拥有系列成功案例，至今为止，无一失败。

时代伯乐通过四种方式与上市公司合作：帮助进行产业规划，确保上市公司战略，长期做正确的事情；联袂著名机构，帮助提升上市公司组织能力和效率，开启高速的内生性增长，取得相比于同业的竞争优势；成立产业基金，全面提升核心竞争力；做资本市场的顾问，提出系统性市值提升方案。

按照这种方式，时代伯乐取得了一系列成功案例：与洲明科技的合作，合作期间，创业板指数大幅度下跌50%以上，而洲明科技市值增长50%以上；与共进股份的合作，照样实现市值的大幅度提升；与山鹰国际的合作，体系化打造环保产业，并且基金IPO比例超过60%。

当然，后续如果没有继续合作，毕竟时代变化快，市值随着行业而变化，没有任何一个事情能够做到一劳永逸。这一点其实对于很多上市公司来说，也是一个教训：做生不如做熟，做熟不如做透，只有击穿阈值，才能脱颖而出，切忌半途而废！