引言

很多公司上市都5年了，市值却长期徘徊在100亿元以下，随着注册制的加速推进，大概率这些公司股票会逐渐被边缘化。这需要认真思考背后的逻辑和问题。

时代伯乐长期帮助一批上市公司进行市值提升，普遍取得了显著效果，在此过程中，我们也发现一些规律性的东西。通过这些东西，我们能够充分了解为什么很多企业上市后，市值长期达不到100亿元，有些公司即使短期内能够超过100亿元也是源于两个原因：一个是股市的波动和投机造成的结果，另外一个是行业的周期性因素带来的结果，比如说，最近几年由于供给侧改革，矿产、精细化工等行业领域利润大幅度提升，引起股价的大幅度上涨，这并不是其核心竞争力提升了，而是普降大雨和涨潮带来的结果。

时代伯乐将中小股票市值长期不过100亿元的原因归结如下：

一、产业上跟不上时代，源于没有马云的时代，只有时代的马云

任何一个行业都有其时代特征，从铁路，到石油，再到汽车和手机时代，当这个时代过去的时候，意味着这个行业成为传统产业，估值必定降下来。

变化的背后一定是行业和公司的兴衰历史。

时代变了，代表这个时代的企业必然发生改变。

要想代表这个时代，我们必须选择赛道和空间相对较大的细分领域或者第二曲线开启这样的领域。

世界500强企业，20年前是每年只有1%的淘汰率，现在每年已经上升到6%左右的淘汰率。

从这个角度来说，要想保持提升市值，必须与时俱进。

当然，我们需要看到的是，太阳底下没有新鲜事，任何新兴行业，又往往是对传统产业的改造，很少出现所谓的夕阳产业：

1、过去20年，中国就是一个由互联网对传统产业进行改造的20年，如果不与时俱进，类似于百货商超，那么，大概率会被历史的车轮所碾压。

2、我们有理由相信，未来20年将是数字化和人工智能的20年，我们必须在这个方面进行提前布局，适应这个时代。我们的市值要想保持长盛不衰，必须让我们所管理的企业代表这个时代的特征。

这是基本前提和要求。

可能有人要问，如果我们是传统行业的公司，那么怎么办？

没有永久的传统公司，正如没有夕阳产业一样，关键是看如何在专业机构的指引下，导向新兴行业，成为传统行业的高科技公司：互联网公司有哪一家不是对传统产业改造而成为科技公司的。

二、从未击穿阈值，实现在细分领域的定价权，总是低水平重复，难以做强做大，有时候，更多是大而不强

行业普遍存在所谓的1、4、7原则，即拥有10%的市场份额才有话语权，40%有相对垄断权，70%以上的才有绝对垄断权。

所有的长期能够保持大市值的公司，几乎无一例外都是垄断公司。

如何击穿阈值，这是一门大学问，专业的咨询机构往往能够掌握其中的奥秘。

时代伯乐在投资和赋能企业过程中，也不断总结和归纳出一系列做强做大企业的方法论。

我们看到很多企业在任何细分领域都没有垄断过，那么，不可能获得高额利润，总是企图开启多元化，是典型的低水平重复。

有一句俗话：老板没本事，就搞多元化。这是很多企业做不大的通病。

多元化绝对是杀手，但是多元化并不排斥开辟第二曲线，第二曲线是公司的能力迁移。这种能力可能是产品能力和研发能力，也可能是渠道和客户能力。

很多人在一个领域做一段时间，就企图切换赛道，觉得原有的赛道做不大，事实上，在任何一个有一定前途和空间的领域，一旦击穿阈值，产生垄断效应，就会带来很大的复利效应。

很多人穷其一生，都没有在任何领域击穿过阈值，就会显得一生平庸，碌碌无为。

按照熵增定律，一个人，一个企业，特别容易精力分散，难以实现精力集中，但是，凡是优秀的企业或者好的习惯，都是逆熵的，都是反人性的。

多元化就是典型的企图赚尽天下钱，这是典型的贪嗔痴，最终必然是碰一鼻子灰。

三、经营

专业，舍不得在人才、技术和咨询上花钱，公司只有老板一个发动机

许多眼光短浅的企业主往往只舍得在设备上投入，后来也被迫在技术和人才上投入，但唯独不愿意在涉及到公司管理效率的咨询服务上投入，结果导致公司的效率低下。

传统的绿皮火车只靠火车头来带动，而动车是每节车厢都有发动机，自然速度就不一样。

很多人已经意识到人才的重要性，但是并没有认识到管理人才的能力才是公司真正的核心竞争力，而这种能力本质上就是组织能力。两家企业比拼的就是效率，效率背后是组织能力。

账上现金超出正常水平，就是熵增在增加，这不是一件好事。这说明，没有很好地组织资金与人才的结合。

所以，奈飞的哈斯.廷斯和亚马逊的杰夫.贝索斯认为，财富一定要耗散于人才！财富一定要耗散于管理和组织能力。

作为市值提升专家的时代伯乐认为，财富应该花在三大方面：人才、技术和咨询上，现在很多人普遍缺乏的是在咨询上花的钱，咨询包括：上市咨询、战略咨询、管理咨询、投资咨询等。

我们总会高估自己的能力，特别是过去做得还不错的企业家，总是低估他人的能力，觉得自己无所不能。

不敬畏专业，涉足新领域，跨界投资，按照自己的认知和思想搞管理等都是典型的经营

专业行为。

这样的结果就是，公司上下只有一个发动机，老板想到的地方并且正确，这个地方就运行得好，老板没有想到，就运转不正常。

恒大、宝能出问题的根本原因就在这个地方，其本质还是经营

专业的问题。

我们想一想，牛人如任正非，还需要专门聘请IBM来叫他管理，还要先僵化，削足适履，后优化，不断改进和迭代之后，才优化。

我们举一个例子：我们发现绝大多数市值不超过100亿元的公司，组织架构体系都非常落后，都停留在垂直深井型组织阶段，根本没有建立起高效的矩阵式组织。

垂直深井型组织的一个最大特点就是：属于封闭式组织，时间一长，必然产生熵增，形成部门墙，产生诸侯和军阀。

四、打群架的时代，还在单打独斗，没有产业生态圈意识

设立产业基金，通过投资打造产业生态圈，这是中小市值企业提升核心竞争力的必由之路。

美国为什么能够独霸天下，一个非常重要的原因就是美国总是结盟打群架。这也是俄罗斯在乌克兰战场上非常被动的原因。今天美国又把这一战略用到遏制中国身上——美国又在搞各种联盟，什么五眼联盟，什么七国组织等等，这是典型的结盟打群架。

国家如此，企业亦如此！

毫无疑问，即使是腾讯，也是通过投资京东、拼多多等，结成战略联盟来打群架，排挤字节跳动、阿里巴巴等竞争对手。这也是典型的打群架思维。

华为设立哈勃投资后，从它所投资的项目企业来，主要目的依然是打群架思维，生态圈思维。

小米造车，车未出来下，但是，相关的电机、电池、芯片等核心部件已经投资了50多家企业，形成了产业生态圈。

作为中小市值公司，缺团队，缺资金，但是，也有自己的优势，我们不缺灵活性，照样可以低成本实现打群架，最低成本实现生态圈打造。

与专业的机构合作，设立产业基金，等于聘请专业的团队来打造产业生态圈。时代伯乐先后与一批上市公司合作，产生了显著的结盟打群架的效果，帮助公司赢得与竞争对手的竞争。

当然，是否直接干投资，关键取决于规模经济，如果每年对外投资保持5亿元以上，那么，可以自己干，如果做不到，最好还是聘请专业机构来干！

为什么呢？因为对于绝大多数上市公司而言，对外投资是低频行为，每年只有几次投资，团队很难得到充足的锻炼，不可能变的专业，正如学习打羽毛球或者高尔夫球一样，每年只打2/3次，不可能成为专业选手。

五、不懂得资本市场的语言，不重视与资本市场的沟通

与资本市场进行沟通和交流，是一件非常专业的事情，通常情况下，只有专业的机构才能胜任。

许多公司已经上市了，但是，并不知道如何与资本市场打交道，依然停留在实业经营的思维上，依然按照自己的理解来与资本市场进行沟通，不懂得资本市场的语言，就等于鸡同鸭讲。

正如每个行业都有自己的术语一样，资本市场也不例外。没有共同语言，难以想象能够发生成交。

资本市场的语言是什么？股价=市盈率*每股收益。

我们需要始终围绕这个公式来展开。

市盈率高，必须有美好的前景和持续性，每股收益高，需要有广阔的市场空间和公司产品的核心竞争优势。

此外，这就需要从行业空间、行业渗透率、行业地位等诸多要素与资本市场进行沟通和交流。

预期与超预期、预期差、催化剂、边际效应、戴维斯双击与双杀等等都是我们必须懂得的资本市场语言。

从上面5个方面来看，我们会发现，很多中小股票之所以市值长期徘徊在100亿元以下，更多是认知和决断力的问题。通常情况下，没有外力的改变，是不可能发生颠覆性变化的。