我们经常听说“你不理财,财不理你”，对于高净值人群，一旦资产超过一定体量，管理好存量财富比经营企业或者工作都重要。

如何打理好自己的财富是非常重要的事情，我们大部分的人都是通过购买金融产品进行投资理财，选择什么样的管理人就变得至关重要。

特别是对于股权产品的管理人更是如此，因为相比于其他产品而言，股权产品的可参考业绩相对较少，信息不够公开透明。所以投资者往往面临三难，即：

（1）选择产品难：市场上股权产品非常多，但其管理机构的实力背景、产品的投资策略、以及项目资源获取能力等各有不同。

（2）选择谁管理难：相比于其他普通产品而言，股权产品的可参考业绩相对较少，信息不够公开透明。

（3）长期赚钱难：市场具有周期性，受宏观环境波动较大

现在市场有种种股权投资机构，我们究竟应该选择什么样的机构呢？选择管理人的核心要素是什么？

首先要看这家股权投资机构过往的价值观以及诚信记录

通过价值观可以看出机构的初心是什么，为什么要成立这样一家机构，到底是利他还是利己。一家以利己为出发点的公司事业不可能走得长远，因为它发展得越大，伤害到的人可能就越多，最终形成反噬，甚至诚信记录出问题。

价值观是否正，涉及到投资有和无的问题。过去几年，股权投资市场，鱼目混珠，泥沙俱下，但是经过几年的洗牌，现在开始出现头部机构现象。经过大浪淘沙，过去的头部机构有些会陨落，新兴的头部机构可能会兴起，这背后还是由价值观决定的。真正的头部机构，一定要有正确的价值观，创造增量财富而不是谋求存量财富转移，才能行稳致远！

其次，看这家公司的历史以及过往的业绩，没有5年以上的经营历史，基本上不能进行重点投资和配置

一般来说，一家公司没有5年的历史，难以得到检验，即使创始人在原来的工作非常优秀，也难以保证出来创业依然能够保持。因为一方面是平台成就个人，另一方面，创业会分散精力，都会导致初创股权投资机构难以保证业绩优良。这也是为什么对标西方国家，没有5年历史的投资机构是不会有人信任的。

过往业绩是一面镜子，虽然注册制下，会有所变化，但是业绩毕竟反映过去团队的优秀与否。一个团队，如果过去能够持续成功，未来大概率也会成功，如果过去从来都是失败，未来大概率也将走向失败。

第三，要警惕管理人盲目扩张规模

规模是基金业绩的杀手，过去很多知名度很高的基金，随着管理规模的日渐庞大，业绩逐渐走向平庸。IRR多为12%-15%，甚至低于10%。

很多白马基金盲目扩大赛道版图，并不是基于对赛道的深刻研究和判断，而是为了做大规模好收取管理费。但过往在TMT领域成功捕获了“大鱼”的白马基金，在投资逻辑全然不同的医疗、硬科技赛道，能否再次取得成功需要画一个问号。

正因如此，越来越多的专业投资者正逐渐转向广泛布局更具突破力的垂直产业基金。不再单纯关注名气大小，而是深入剖析一支基金的底层资产、业绩归因梳理、投资成功概率分布，以及管理人是否能在市场不看好的时候坚定出手、是否敢于在项目的早期发展阶段重仓。

时代伯乐自成立以来只做精品基金，在ICT和医疗消费两大赛道依旧坚守如初，在自己熟悉的领域专注聚焦。

最后，我们需要认真研究其核心竞争力

时代伯乐认为股权投资主要赚取三个层次的收益，三个层次的收益赚取能力决定一家管理机构的核心竞争力：

第一个层次是一级市场与二级市场的差价，但是，注册制下，差价大幅度缩小。

由于一级市场与二级市场的理解不同，还有相当数量的项目企业存在被低估的可能性，需要这家股权投资机构的管理团队精通一级市场与二级市场，既能做好一级市场的深入研究尽调工作，又充分理解二级市场的估值逻辑和市场情绪波动，否则，难以获取这样的差价收益。

第二个层次是行业和企业预期增长差价。

这个取决于股权投资机构的研究能力，特别是产业研究能力，其次是公司尽调能力，能够发现被市场低估其增长潜力的行业和公司。也就是说，股权投资机构的投资研究团队是否强大非常重要。

第三个层次是预期赋能差价收益。

这个取决于股权投资机构能否为项目企业提供从战略规划、管理咨询、资源嫁接、人才培训等系统性服务。因为一家企业的长期价值决定于赛道、团队和组织能力，赛道决定大方向对不对，团队决定有没有合适的人来干，组织能力决定能不能最大的发挥出各自的能力。而战略规划能够帮助企业寻找好赛道和第二增长曲线，资源嫁接能帮助企业打造团队，管理咨询、人才培训能够帮助企业提升组织能力。

三个层次的收益通常呈倒三角，时代伯乐作为股权投资机构，熟知一级市场和二级市场，且具备强大的产业研究和赋能能力，擅长挖掘第二和第三层次的收益。

一家成熟靠谱的投资机构往往会存在一个前人种树后人乘凉的现象， 以时代伯乐为例来分析：

时代伯乐前两期基金回报一般，而后期基金越来越好，尤其是最近6年很少产生不良项目，2020年实现7家企业IPO，2021年申报IPO材料的项目企业再创历史新高，2022年又将会是IPO收获大年。

很多时代伯乐的投资者注意到这个问题，他们经常会问为什么时代伯乐的业绩越做越好，其背后原因如下：

（一）投资机构的成熟是需要时间的，没有10年以上的时间是非常不靠谱的。

 即使是原来成熟的团队创业，由于面临建立新公司的一系列全新问题，往往会顾此失彼，要不断尝试，才能积累经验，走向成熟。之所以是10年，因为10年是一个循环，经济周期的循环，经过10年，公司才会有一些经验。经验是需要交学费的，而且只有亲自交过，才会有记性。

（二）时代伯乐后面的基金业绩越来越好，是因为充分吸取了前期的经验和教训，公司走向成熟

第一、团队的强大与进步是核心原因，时代伯乐团队已经成熟

时代伯乐股权投资团队今非昔比，从成立时的3人，发展到今天超过30人的投资研究团队，整个公司人数近70人，团队整体实力得到大幅度提升，而且这种提升仍在进行之中。团队的强大自然会带来项目质量的提升，项目质量的提升一定会缩短回报周期，提升回报水平。

100条经验不如1条教训深刻。整体投资团队经过近10年的打造，逐渐走向成熟，典型的标志就是，已经具有很强的价值甄别能力和风险控制能力，特别是在能力范围圈内进行投资，更是确保时代伯乐投资不再出现大的失误。

第二、制度执行和风险控制越来越规范化

经过几个项目的失败，我们迅速总结经验和教训，将其中的经验和教训汇总到制度中去，并坚定执行。我们时代伯乐具有自身特色的四权分立制度，即业务尽调、行业研究、财务尽调、法务尽调互相独立，就是一个典型控制风险的办法。投资之后时代伯乐会为项目对接八大标准投后服务体系+三大非标投后赋能体系，投后的全面赋能，提升核心竞争力，这是提升投资成功概率的核心。

事实上，从2014年开始，我们股权基金投资的失误率大幅度降低，风险控制非常到位。

第三、持续稳定盈利模式已经找到

2014年以来，我们不断摸索股权投资产品的持续盈利模式，现在基本上已经形成：严格控制行业、严格选择公司、严格投资决策流程、严格投后管理。通过投资能力的修炼提升和风控严格把关，已经逐渐形成稳定的盈利模式，IPO成功率大幅提升，特别是2020年所投项目7家上市（含借壳上市1家），当年上市数及上市比例，位居全国前列，荣获“2020年度最佳IPO表现投资机构TOP10”。

投资最重要的就是抓住大趋势，我们认为过去20年是房地产高速发展的20年，而未来20年将是权益类投资的黄金时代，每个投资者身处其中更要抓住时代发展的主线，拥抱权益性投资的机会。一家长期靠谱的管理人其实是非常稀缺的，往往是经过市场的严酷考验而筛选出来。对于这样的管理人，投资者应该建立长期合作关系，让自己的财富实现可持续的保值增值。