投资看起来门槛很低，但是要想获得收益，却并不容易。对于投资者来说，当下的投资环境，投资的难度和复杂性更大，投对产品可以使自己的财富实现保值增值，投错便会出现本金亏损，甚至血本无归。西方最具影响力的哲学家之一卡尔·波普尔提出，任何时候，我们都是被关进自己认知框架的囚徒。我们赚不到超出认知范围之外的钱，除非靠运气，但是靠运气赚到的钱，最后往往会由于实力不足而亏掉。个人投资者认知迭代，转变错误认知，充分了解投资误区以及投资获胜的关键是成功投资的必修课、控风险的挡箭牌，是投资之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。

一个基本的原理：投资获胜的底层逻辑

要想在投资中获得长期稳定的收益，必须满足以下三个条件：

第一、拥有超越普通人的非对称信息。

第二、拥有反人性的心理素质。

第三、拥有足够的忍耐和等待。

个人投资者很难同时具备以上三个条件，所以，亏钱就是大概率事件。与此同时，我们必须看到中国金融市场正在发生的巨大变革，个人投资者更难赚到稳定的收益：

（1） 专业战胜业余，适用于任何一个领域：个人投资者，甚至是房地产或者实业经营者，本质还是个人投资者。投资是一个门槛极高的行业，没有对价值投资的深刻理解，很难长期稳定赚到收益。

（2） 机构投资者逐渐成为市场的主导力量，特别是外资：因此价值投资成为主要理念。指望全面牛市，普涨式牛市不太现实，而个人投资者主要依靠普涨式牛市赚钱。

（3） 注册制的推行，上市越来越容易，但上市赚钱越来越难。导致上市公司分化更加严重，良莠不齐的现象更加突出。个人投资者即使投资的项目上市，也很难赚到很高的收益。

（4）值得投资的标的将越来越少。这是行业竞争格局的日益确定所导致的必然结果。这就要求必须对投资标的进行深度研究，而个人投资者很难有优势。

当下投资环境更具复杂性，投资难度更大

一、 资产新规正式施行，投资理财躺赢时代彻底结束

首先，从2022年开始，资管新规《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》结束了3年的过渡期正式落地。这标志着投资理财躺赢时代彻底结束，中国再无保本保息的产品！

资管新规的主要内容是打破刚性兑付，刚性兑付的本质是将市场投资的风险全部转移到银行本身，在保本理财产品越多的情况下，也意味着整体资本市场的潜在风险越来越大，最后更容易导致整体的系统性风险发生。打破刚性兑付意味着净值型产品比例明显提升，产品波动幅度提高。投资者和理财机构的关系，从“类借债关系”(只需要关心到期取本金+利息)到真正的“代客理财”(需要关心我的资金所投资的资产是否真正在赚钱)。

以银行理财产品为例，在“资管新规”之前，银行理财产品大多是保本型理财。而在“资管新规”发布后，保本理财产品将逐步减少，净值型理财产品占比大幅提升。净值型理财产品意味着在产品发行时，不设定也不承诺产品的预期收益率，而是根据实际市场报价来计算收益率，收益和亏损均由投资者承担。

对于大部分投资者来说，资管新规的落地代表着固定收益类产品的消失，让大批已经习惯保本保收益的投资者面临新的挑战，使投资者的投资难度更大。理财产品是不保本的，甚至很可能赚不到钱，还会亏钱，这就需要投资者尽快学习相关的专业知识，找对财富管理机构，并且对于未来可能面临的风险有清晰认知。

二、 注册制、北交所背景下，上市企业良莠不齐，加大投资者投资难度 

我国资本市场注册制试点改革以来，实践层面成效突出，法律法规不断健全，配套措施不断完善。随着主板注册制改革的呼声日渐增高，以及北交所的开市，企业上市排队“堰塞湖”将纾难解困，股票数量将短时间内快速增加，而质量却良莠不齐，会是众多投资者不得不面对的现实。

随着上市公司日见增多，个人投资者信息获取能力差，很难像机构一样可以对项目企业有深入的调研，常常会看花了眼，难免会踩坑。加之注册制下，监管部门不再进行实质性审核，企业价值全由市场决定，由投资者判断。假如上市公司信息披露违规行为发生，对投资者的损害更大。

同时，注册制下，将定价权交予市场。由于IPO前对部分优质企业的过度炒作，导致股价的提前预支严重，由此引发上市企业破发现象连续上演，“闭着眼、撞大运”、抽签式的打新“中奖”也不再无风险。

北交所的开市使个人投资者得到分享高增长型中小企业成长红利的机会。但是“更早、更小、更新”的中早期投资是一个非常考验投资者眼光的投资行为，投不准的话很可能头脑一热，大腿一拍，一个猛子扎进去，变成了炮灰。以比北交所更成熟的科创板为例，两年半时间，首批上市的企业有不少市值被腰斩。

注册制、北交所背景下，上市企业良莠不齐，加大投资者投资难度，只有投资真正优质的企业，投资者才可能赚钱。

三、经济中低速增长，高回报的投资机会减少 

要问我国过去20年回报率最高的投资是什么，毫无疑问，房地产。过去几十年，我国居民财富过于集中在房地产，而股票和基金、保险和养老金这几类资产总和仅占居民总资产的8%，而韩、日、美这一比例分别为20%、30%和56%。

在过去相当长一段时间内，由于房地产市场涉及行业多、链条长、拉动力强，部分地方政府和银行对其十分青睐。经济发展一有风吹草动，就又想回到依赖房地产刺激经济，让房地产越来越脱离居住属性，变成了投资回报高且风险极低的金融工具。

但是现在这一投资逻辑已经改变，那种遍地黄金、躺着买房就可以赚钱的时代已经过了。未来房产值得投资的区域只是在一二线城市的较核心区域，而且也不会再现短期暴涨的情况。

我国过往二三十年经济主要以中高速增长为主，蛋糕不断在做增量，每个人都能分享快速发展的红利，但是在中低速增长时，投资或者创业的难度都会增大，获利的机会在大幅度减少。

投资获胜的关键

随着房地产行业进入“黑铁时代”，投资者们心中的意向天平也将从地产倒向选择其他类别的投资理财。很多人认为投资股权、股票、基金或理财产品，与上街买菜一样，没有什么技术含量，可结果是十人炒股九人亏，基金回撤大，债券市场延期兑付的现象也屡见不鲜。那么投资获胜的关键是什么？

一、选好标的

什么样的标的能够被称之为优质的标的呢？我们总结为“五好学生”---好行业、好产品（服务）、好团队、好规范、好估值。

在我们看来，首先它需要处在成长期行业环境中，短期内看不到天花板，能够得到国家鼓励和政策扶持的行业，最好是细分领域的龙头公司，有较强的待挖掘成长性。它们在一个充满着巨大领域里施展着才华，并有相当大的成功机会。同时，需要有一个好的价格，也就是价格上有很强的安全边际，存在足够的预期差的标的，再好的标的市值已经很高也没有投资的价值。其他的顾名思义，不一一详述。

二、长期主义、复利价值

关于长期主义，古人就有深刻的理解。《庄子·齐物论》有一则故事：宋国有狙公（养猴子的老头），“损其家口，充狙之欲。俄而匮焉，将限其食，恐众狙之不驯于己也。先诳之曰：‘与若芧，朝三而暮四，足乎？’众狙皆起怒。俄而曰：‘与若芧，朝四而暮三，足乎？’众狙皆伏而喜。”

许多人都会犯猴子的错误认知---既着急又短视。对于投资而言，渴望一夜暴富是非常危险的。由于急于求成，投资者容易将自己的投资风格发挥到极致，比如把全部仓位都押到热门板块或热门股上面，甚至动用杠杆。比如2015年上半年牛市中，部分投资者用多倍杠杆，实现了一夜暴富，然而6月股市暴跌之后，股票惨遭“腰斩”，许多人一夜爆仓，前期收益还给了股市，甚至连本金也被收割。极致的风格可能送你上青云，也可能送你入地狱。所以股市中有一条谚语：“一年翻倍者如过江之鲫，三年翻倍者却寥寥无几。”许多所谓的年度冠军，到第二年便销声匿迹。

对于投资者而言，长期主义是一种人道主义。不长期的投资，是对自己不人道。因为“短期”永远是不确定的，无数研究显示一个相对有效的市场，其短期游走就是布朗运动，毫无规律可言；但是”长期“就相对会有确定性。无论是大数定理也好，抑或是均值回归也罢，总有一些万有引力一般的规律，可以将短期的不确定性熨平。不去劳神劳力、丧失睡眠地关注变幻莫测的短期市场，而是放眼长远，专注于长期投资，是对自己的人道。当你不能理解短期市场，则应该放弃对其强行理解；因为长期主义，迟早会为你带来市场的自我纠正。

三、找靠谱的财富管理机构

资产管理行业是一个服务性行业，它和其他的服务性行业有些许不同。这个行业里的用户在绝大多数的时间里，不知道、无法真正下定义去判断产品的好坏，也没有办法判断服务的优劣。如果要我们去判断一个产品是好是坏，基金经理是好是坏，我们无法下定论。尽管参考了之前的业绩表现、投资水平，我们也只能是通过过往的数据和案例来做预判，没有一个绝对的答案。因此，在此基础上，找到一个靠谱的机构和人就非常重要了。

巴菲特曾说过，人生最重要的事就是找到那条又湿又长的雪道，让时间的复利翻滚，与时为友。为完成投资的胜利，我们又需要什么呢？

第一、专业，必须懂得投资背后的套路和逻辑

要从资本市场上挣到钱，确实需要具备专业的知识。在专业知识储备以及情绪控制能力这方面，大部分普通的股票投资者是不具备的，所以相比较于具备专业知识和专业投资工具的机构来说，股民天然的处于弱势，因此大多时候成为市场上赔钱的那方。

要成为更专业的投资者，需要提升自己的理财素养，即所谓的财商。传统上我们认为财商应该包括专业知识、理性程度以及对情绪的控制力三个方面。因此，要转变为一个更职业的投资者，首先需要了解更多股票投资相关的专业知识：其次需要建立更具逻辑性的理性思维能力，要有理性客观分析自己所面临的市场及目标投资品种优劣的能力：第三要学会更好的控制自己的情绪，在任何环境下都不要被情绪驱使去做投资操作。

因此借助更专业的投资机构间接进入市场，是避免做理财小白成为职业投资者的有效措施。显然，要在这三个方面都得到提升，对于个人来说是很困难的。要想成为更职业的投资者，更可行的办法其实是离开直接投资市场，转而借助更专业的投资机构间接进入市场，也就是自己不做理财小白而变成机构投资者的客户。这个过程就叫资本市场去散户化的过程。资本市场的成熟也是散户逐步离开直接投资市场、市场机构化的过程。

相较于个人投资者，机构投资者它具备更全面的信息获取渠道，可以是通过同业的交流也可以是通过过往项目的转推介等等；其次它具备更强的信息筛选能力，多个投资经理在自身专业及所擅长的领域大展身手做出全面且有深度的研究和甄别筛选，必定得到的信息解读会更加具有说服力；最后投资机构还有充分的信息决策机制，每一个投资机构都会有一支投决会的主力部队在主导着公司的方向，投决会成员的决策正确，决定着公司的投资业绩，而业绩就是投资机构最大的底气。

第二、专注，信守自己的能力圈

对于投资人和机构而言，专注度都是至关重要的。它决定了你的研究深度。每本成功学的书上都会告诉我们，选中一个行业或是目标，再选对了区域或是路径；最后你只需要在这个区域做到足够的渗透，那你必将成功。当你专注于一个赛道，你更容易发现自己在这个领域还有哪些不懂和盲点，这更容易帮助你去查缺补漏。而专注背后它还藏着一个可怕的帮手，那就是复利效应。知识会相互累积，且复利的速度比财富更快。当你每天专注于一个目标且不断地迭代进步，最终复利终会让你成为行业的专家。

第三、耐心，才能够穿越牛市和熊市以及经济波动的周期

足够的耐心及情绪控制能力是作为一个投资人和投资机构最基本的素养。超强心理素质的养成，让你在应对市场无论上下行时，都有自成一套的不同的应对方式和维护方法。尤其对于机构而言，市场上行阶段将会面对投资人的抛售想法和施压，市场下行阶段也会面临投资人的怀疑和不理解。因此，作为机构投资者或是管理人一定要有独立思考的习惯，并梳理出思路及想法反馈给投资人，做好情绪的安抚以及信息的同步。

投资难就难在它没有标准的模板可以套用。做一个方向大致正确的决定相比，同等重要的甚至更为重要的是避免做错误的决定。作为一个机构或是个人投资人，如果能尽可能不犯错，选择靠谱的公司、优质的标的，那么长期看来一定是不错的。学会站在巨人的肩膀上与之同行伴其成长，那一定是投资最好的方式。

最后，借用乔布斯的话，‘stay hungry，stay foolish’，永远保持空杯心态，不要自满，不断刷新自己的认知，做认知迭代，通过正确的认知，实现成功投资。