2026年已经来临：一个未知的世界，我们如何穿越？在变化的世界，寻找不变的第一性原理，就是我们的答案。

2025年，每个人感觉都是赢家，因为印度人告诉我们什么是赢家！但对于绝大多数投资机构而言：募资难、退出难、估值倒挂、行业洗牌……“寒意”并非感受，而是现实。当潮水退去，我们共同目睹了裸泳者的窘迫，也见证了真正价值泳者的笃定。

身处此刻，我们不愿仅以“行业寒冬”简单概括，更愿将其定义为“价值回归的元年”。喧嚣散去，规则重置——唯有真正创造增量价值、构建健康生态的参与者，才能留存，并走向更广阔的未来。这恰恰是十四年来时代伯乐一以贯之的道路：寻找第一性原理。自2011年创立，我们即将步入第十五个年头。我们始终坚信并践行一个朴素的道理：利他，是最大的利己；与第一性原理同行，是穿越周期最深的底气。

这份底气，不仅源于我们自身的坚持，更源于您——我们每一位合作伙伴的信任与携手。

企业的长远模样，取决于它在关键时刻的抉择。2015年的市场教训，让我们刻骨铭心：偏离“以客户为中心”的发心，任何短期繁华皆是沙上筑塔。因此，我们明确“成就客户、赋能产业、贡献社会”为一切行动的信条，并以此划定了清晰的行动边界。

我们坚守三大底线：

• 不做存量财富的搬运工：拒绝仅依靠管理费生存，我们的价值必须体现为投资人与社会创造的可衡量增量。

• 不做“摘桃型”投资人：拒绝只追逐Pre-IPO的短期套利，坚信真正的回报源于长期的产业陪跑与深度赋能。

• 不做零和博弈的参与者：拒绝以链主优势挤压合作伙伴，立志构建共生共赢的产业生态。

更重要的是，我们聚焦四大创造：

•研究驱动，做产业洼地的发现者：以穿透式的产业研究为先导。当市场追逐风口时，我们的研究员正埋首于深夜的灯光下，从繁杂数据中描绘未来五年的产业链图谱。我们甘于在价值低估时播种，通过独有的“赋能经理”体系进行全周期耕耘。

•体系招商，做产业集群的共建者：践行招商引资5.0模式，我们承诺 “每受托管理1亿元，即致力为地方导入一家上市公司或准上市公司”。我们的团队曾在浙江仙居，把酒店房间变成临时指挥部。深夜的电话会议、清早的堵门汇报、周末无休的尽调材料……最终，靠着一份更厚的诚意、更深的产业理解和更快的执行效率，我们逆转了战局。

•战略陪跑，做上市公司的赋能者：我们超越财务股东角色，以产业链洞察辅助战略布局，以体系化投后资源夯实企业核心壁垒。当为新川崎项目厘清战略时，会议室的白板被算式和图谱填满又擦去十几回。凌晨两点，核心分歧终于在又一轮激辩后达成共识——那不是妥协，是认知在碰撞中抵达了更深处。

•生态链接，做要素网络的编织者：系统化连接人才、资本、技术与政策，与您共同激活一片雨林式的产业生态。我们日常的工作，常常是为被投企业寻找一位关键的技术合伙人，为地方政府对接一个契合的产业链“链主”，将散落的珍珠，串成价值的项链。

我们认为，卓越的投资业绩，是正确的战略与高效的组织共同作用的必然结果。为此，我们内部沉淀出事成人爽的经营共识。

认知层：看见别人看不见的未来

•前瞻布局（取势）：在2012-2014年半导体低谷期重仓中芯国际、芯海科技；于人工智能浪潮兴起前，系统性卡位算力与关键应用。这份看见的能力，源于“基业常青研究院”数年如一日的产业穿透研究。

•路径设计（明道）：从早期摸索到招商引资5.0的体系化作战，为海门从零构建生物医药集群；为新川崎项目，团队彻夜研讨，死磕每一个战略细节。明道之功，在于将宏大愿景解码为可执行、可落地的作战地图。

•执行精进（优术）：首创行业独有的“赋能经理”角色，将投后管理从理念固化为可复制的方法论。优术之果，体现在每个项目“招得来、留得住、活得好”的闭环运营中。

组织层：激活组织，成就伙伴

•自我驱动（修己）：我们寻找并凝聚那些眼里有光、内心自燃的奋斗者。深夜亮灯的投研室，节假日奔波在招商途中的身影，是组织最宝贵的活力之源。

•成人达己（达人）：我们深信“赋能他人，是最高级的赋能自己”。通过系统的知识沉淀与传承文化，让每位成员在助力伙伴成功的过程中，实现自我价值的倍增。

•伙伴至上（悦客）：这里的“客”，是我们尊贵的合作伙伴。我们不仅追求交易的达成，更珍视与您共同成长、相互成就的长期旅程。那份问题不攻克誓不罢休的执着，是我们对伙伴关系最深情的告白。

理论是地图，实践是征途。我们的信心，深植于一个个与您共同跋涉的脚印之中。

在硬科技领域，我们于周期低谷投资中芯国际、胜宏科技，并非简单持股，而是长期陪跑、深度赋能，有幸见证它们成长为千亿乃至三千亿市值的产业脊梁。

在原创独角兽发掘上，我们敢于在优必选、导远科技、澳斯康等企业估值早期下注，并通过深度赋能，陪伴其穿越从独角兽到行业巨头的惊险一跃。

在区域产业升级中，从南通海门的生物医药集群，到浙江仙居的虎口夺单，我们用“体系化作战”与“使命必达”的精神，将地方政府的期待变为现实。

这些成果，最终汇聚为我们旗下基金持续稳健的 DPI——它无声，却比任何喧嚣的排名，都更铿锵地定义着一家投资机构的真正价值。

展望新年，我们保持审慎乐观。基于“基业常青经济研究院”的研判：中国经济将在结构调整中行稳致远，宏观经济将呈现“内需主导、温和复苏”的态势，A股市场“慢牛”格局有望延续，结构性的机遇将清晰浮现。

我们将与您一同，聚焦以下三点价值高地：

1.人工智能的深度融合：从算力基石到百业千行的应用场景，再到终端侧涌现的智能新物种。

2.安全与自主可控的刚需进程：覆盖半导体、关键材料、核心工业软件等必须自主的疆域。

3.传统产业的周期重生与价值跃迁：关注那些完成出清、具备全球成本与技术优势的制造业龙头。

我们期待，将这些洞察转化为与您并肩前行的切实机遇。

老话讲，“财不入急门”。我们始终敬畏市场，坚持深度研究、审慎决策。我们宁愿慢一些，也绝不为了追逐规模而草率播种。因为我们深知，唯有与优秀的企业家、与远见的伙伴长期并肩，才能收获时间最慷慨的馈赠。因此，当行业在讨论寒冬时，我们选择低头深耕；当风口在迅速切换时，我们选择守望初心。我们的工作，是在无人问津的产业洼地里翻土，在错综复杂的要素网络中穿针，在企业最需要信心的长夜中举火。这条路，我们躬身走了十四年，每一步，都与您同向。

2026年，时代伯乐志不止于成为您的服务方，更渴望成为您事业长途中值得信赖的“合伙人”。以耐心资本为舟，以利他之心为帆，在产业价值的深海中，与您同舟共济，共赴山海。再次衷心感谢您始终如一的信任。新的一年，愿我们继续携手，洞见未来，深耕价值，在漫长的创造之路上，行稳致远，共铸华章。

祝您与家人新年快乐，万事胜意！

时代伯乐 敬上

二〇二六年一月